网页登陆|上海期货交易所白银期货价格指数系列(一)

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上期白银指数系列主要还包括两条指数:一是作为白银价格参照的上海期货交易所白银商品指数(中文全称上期白银指数,英文全称SHFEAGCI),二是追踪主力合约收益率的上海期货交易所白银超额收益指数(中文全称上期白银超额收益指数,英文全称SHFEAGCIER)。  上期白银指数系列作为白银品种价格和收益的参照指标,是对我国商品指数体系的有效地补足,为宏观调控获取了依据。

上线上期白银指数系列,不利于完善多层次商品市场体系,提高期货市场投资者结构,提高市场效率,更进一步强化期货市场的价格找到和套期保值功能。符合实体企业个性化的套期保值市场需求,扩展期货市场服务国民经济的深度和广度。  上期白银指数系列符合研发派生产品的基本条件。

一是白银品种市场化程度低。上期白银指数系列挑选白银期货合约作为标的,其对应的现货品种市场覆盖率低。二是白银期货市场交易流畅,整体功能充分发挥比较较好。

2014年,白银期货市场运营稳定,上期白银期货合约成交量总计多达3.84亿手,成交价金额为22.9万亿元。充裕的交易量和持仓量为上期白银指数系列获取了较好的市场环境。三是在国内期货市场更为严苛的交易制度和监管模式下,未见显著的不可控因素、风险及影响市场平稳运营的制度障碍。

  明确编成方案  一、编成目标  上海期货交易所白银商品指数系列(以下全称上期白银指数系列)原作标尺性和投资性两大编成目标。标尺性拒绝是指白银指数系列需要体现白银产业的整体价格变化状况。投资性拒绝是指数需要作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数派生产品创意获取基础条件。  二、编成原则  上期白银指数系列充分考虑流动性、连续性、外用操纵性三大基本原则。

流动性原则是所指较大规模的投资不至于引发商品指数值的较小变化,从而尽量减少商品指数投资的交易成本。连续性原则是指商品指数既能体现市场变化,又能维持与历史数据的可比性。

外用操纵性原则拒绝设计中确保商品指数的关键参数容易被人为操控,确保指数数据需要体现客观情况。  三、品种自由选择  挑选白银期货品种作为唯一的指数成份商品,并符合合规性拒绝和流动性拒绝。  合规性拒绝是为了确保指数计算出来数据的求得性和可靠性;流动性拒绝是为了确保合约的交易活跃性,保证价格的可靠性和竞争性,强化指数的可拷贝性。

  四、合约自由选择与合约展期  (一)合约自由选择  挑选登录合约价格作为指数计算出来依据,每年的登录合约对照表将在八月之前发布(年中若再次发生主力合约切换背离等类似情况,则展开适当调整)。历史登录合约对照表依据该月持仓量仅次于的合约确认,目前使用过去3年的平均值数据。如果历史数据多于3年,则按类似情况处置。  (二)合约展期设置  当指数横跨月时,由于收集合约价格的迁入,不会产生指数连续性问题。

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为解决问题连续性问题,挑选每月10日(不含当日,时逢法定假日时延后至假日后的第一个交易日)及之后四个交易日,共5个交易日作为展期窗口。按照等比例展期规则,在展期窗口期间,每日展期20%的合约,即旧登录合约以每日20%的比例逐步解散指数计算出来,新的自由选择合约以每日20%的比例逐步转入指数计算出来。明确的合约展期规则如下表格。

  (三)展期类似情况处置  在长时间交易日,当经常出现如下类似情况之一时,将对展期程序展开调整。  1.不是展期涉及合约的交易日;  2.展期涉及合约经常出现单边市;  3.当经常出现展期涉及合约日承销价格不存在显著差错、日承销价格无法长时间公布、合约交易中止等情况时,指数公布机构有权利修正展期涉及合约日承销价格。  4.交易所确认的其它异常情况。

  当经常出现如上类似情况时,将造成整肃或创建展期涉及头寸较为艰难,故有适当对展期程序展开调整,明确处置措施如下:如果类似情况在展期第一天经常出现,则当天不滑动,下一天滑动40%(总计滑动40%);如果经常出现在展期第二天,则当天不滑动,下一天滑动40%(总计滑动60%);以此类推。如果整个展期都归属于类似情况,则在接下来无类似情况的最近交易日一天全部已完成展期。

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